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柳工钢材涨价风险值得注意

时间:2021-11-16 来源网站:新疆化工机械网

柳工:钢材涨价风险值得注意

柳工(16.00,0.02,0.13%)2009年上半年实现净销售收入49.6亿人民币,同比下降11%。但是公司净利润同比上升1%至3.7亿人民币,主要归功于钢材成本大幅下降。但是,自4月中旬以来,国内钢材价格已经连续17周上涨。我们认为公司09年下半年的毛利率可能会低于上半年。我们将目标价格下调至20.37元,维持买入评级。

支撑评级的要点:2009年上半年,公司装载机销量为14,577台,同比下降20%,而整个行业销量同比下降33%。

2009年上半年,公司挖掘机销量为1,463台,同比下降4%,略好于行业6%的降幅。

总体而言,由于4万亿经济刺激计划效果全面显现以及房地产投资可能出现明显恢复,我们估计2009年下半年工程机械产品需求将比较旺盛。

评级面临的主要风险:钢材价格持续上涨。

估值:由于近期钢材价格连续上涨,我们将柳工10年盈利预测下调10%。目前该股10年市盈率为13.4倍,我们认为并不贵。我们将目标价由22.65元人民币下调至20.37元人民币,相当于18倍10年市盈率。维持买入评级。文中内容、图片均来源于网络,如有版权问题请联系本站删除!

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